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2018年一季度经济展望
 2018-03-06  出处:《经济形势了望》201802期  

2017年,我国经济在扎实推进结构调整、污染防治的情况下,能够保持稳定增长,充分说明经济发展的韧性很强,也为2018年经济稳定增长奠定了良好基础。2018年第一季度,尽管决策层已经淡化经济增长速度目标,转向引导高质量发展,但在出口、消费需求的带动下,估计第一季度经济增长可能有别于前段时间市场的普遍预期,即经济增幅有可能不会下降,反而经济增幅不会出现大的变化。初步预计,2018年第一季度经济增幅有望与2017年第四季度基本持平,大致在6.7%左右。

一、2017年第四季度经济发展特点

2017年第四季度,我国经济继续保持稳中向好态势,经济的韧性已经趋稳,经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段的特点初步显现:

投资结构持续优化。尽管投资增速缓中趋稳,但短板领域、创新领域和民生等领域的投资一直保持比较快的增长。1—11月份,社会领域投资增长17%,制造业技术改造的投资、高技术产业的投资,分别增长在14%和15%以上;第三产业投资也增长10.1%。以上情况显示投资结构在不断优化。

区域发展的协调性在增强。从区域来看,中西部地区增长较快,中西部地区的工业增加值增速和固定资产投资的增速都呈现出加快,或者增速明显高于全国水平。东北地区企稳向好,东北地区工业增加值增速也在加快,固定资产投资由负转正。

就业形势好于经济增长。2017年1—11月,全国城镇新增就业1280万人,同比增加31万人,再创历史新高;全国城镇调查失业率和31个大城市城镇调查失业率都保持在4.9%以下,创下近期低水平。

先进产能稳步发展,优质供给加快孕育,落后产能陆续退出。2017年11月,我国高技术产业与装备制造业增加值同比分别增长14.4%和10.3%,增速分别高于全部规模以上工业8.3和4.2个百分点。同时,六大高耗能行业增加值同比增速持续回落到2%,煤炭和钢铁的年度去产能任务超额完成。

新产业快速成长。开新能源汽车,看智能电视,学远程英语,住特色民宿,游主题公园等等,过去老百姓想不到、不敢想的“绿色经济”“幸福产业”正风生水起,点燃中国经济的新引擎。

新业态蓬勃发展。2017年前11月,我国网上零售额同比增长32.4%,数字经济,平台经济、共享经济广泛渗透,共享单车等被外媒点赞的中国“新四大发明”正在改变着全球经济格局。

进口、出口均保持两位数增长,国际收支基本平衡。前11个月,中国货物贸易进出口同比增长15.6%。其中,出口增长11.6%,进口增长20.9%。11月末,外汇储备规模为31193亿美元,连续10个月出现回升。

现代服务业也在加快增长,呈现出良好的发展势头。比如像生产性服务业、科技服务业都保持比较快的增长速度。

企业效益依然保持较快增长。2017年1—11月份,规模以上工业企业利润同比增长21.9%,增速比1—10月份放缓1.4个百分点。尽管11月份工业利润增速有所放缓,但总体上看,2017年以来工业企业效益持续改善。一是成本费用下降,利润率上升。1—11月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本、费用合计为92.75元,同比减少0.5元。1—11月份,工业企业主营业务收入利润率为6.36%,同比提高0.54个百分点。二是资金周转加快,经营效率继续提高。11月末,规模以上工业企业应收账款平均回收期为39.2天,同比减少0.7天;产成品存货周转天数为14.3天,同比减少0.5天。三是企业杠杆率下降,经营风险降低。11月末,规模以上工业企业资产负债率为55.8%,同比降低0.5个百分点。

二、2018年第一季度增幅仍将保持稳定

展望2018年第一季度我国经济发展,支撑稳定增长的因素主要有一下几点。

一是出口支撑经济的效应继续发挥作用。2017年12月份新出口订单较前月回升1.1个百分点至51.9%,创2012年4月份以来的新高,表明受益于全球经济复苏,我国出口仍在好转。从历史数据观察,州I新出口订单大致领先我国出口1个月至2个月,新出口订单连续两个月强势反弹,预示2018年第一季度我国出口增速仍将维持高位,对我国2018年第一季度经济增长仍形成强有力的支撑效应。

二是企业家信心恢复,有助于市场主体的活跃。年末公布的第二十五次全国性企业家年度跟踪调查显示,认为目前盈利“正常”或“好于正常”的企业家占53.4%,为近5年来最高值;停产、半停产企业比重为17.8%,为近5年来最低;认为2017年宏观经济“正常”的企业家首次超过一半,为2008年以来的历史最高点。

三是消费需求继续扮演稳定增长基石角色。2017年,国务院、商务部促进流通业创新,扩大消费的政策密集出台,为消费提供了有力的政策和环境支持;流通企业以提品质,增体验、丰业态、降成本、融智能、便消费为方向,加快变革和创新,为消费者提供了多样性、多层次性、多方面性的需求,加上2017年居民收入实现较快增长,这将促进2018年消费品市场稳定健康增长。同时,2018年元旦、春节是全国各族人民深为“十大九”精神所鼓舞、喜迎新时代、喜迎新年、新春的重要节日。2018年春节是2月16日,情人节(2月14号)又加在其中,因此,2018年元旦、春节节日气氛将更浓厚、节日延续时间更长,人民心情更喜悦、购物激情更强。因此,将带动一季度消费品市场更加繁荣、活跃、有序,进而促进经济的稳定增长。

四是制造业和建筑业生产有望保持稳定。制造业企业采购意愿增强,市场预期乐观。2017年12月制造业采购量指数为53.6%,比上月微升0.1个百分点,为年内次高点;生产经营活动预期指数为58.7%,连续两个月上升,且高于上年同期0.5个百分点。建筑业景气度高位攀升,2017年12月建筑业商务活动指数为63.9%,比上月上升2.5个百分点;从市场需求看,新订单指数为58.1%,比上月上升3.0个百分点,连续两个月位于较高景气区间,建筑业增长动力依然较强。

此外,新动能加快成长,不仅有助于发展质量的提高,也逐步成为拉动经济增长的积极因素。

下拉经济增幅的因素主要是投资同比增幅有可能继续下滑。基建、制造业、房地产是固定资产投资三个主要部分。目前,基建投资占固定资产投资的比重已经达到27%,为2009年以来的最高点。中央经济工作会议进一步强调要防范和控制重大风险,对地方债务的控制不会放松,这一定程度上对基建投资资金来源构成制约,因而基建投资增幅有可能下降。当前,盈利的改善、杠杆率的降低和对未来预期的提高,都有利于制造业进一步扩大投资。但从2017年的数据看,在去产能的压力下,除了高技术产业投资增速超过15%以外,传统产业投资低迷,六大高耗能产业投资甚至出现负增长。而高技术产业即先进制造业投资在全部投资中的比重为13.4%,短期内还难以成为拉动投资的主要力量。投资哪里,会不会带来新一轮的产能过剩等成为限制制造业投资扩张的重要因素。因此,中国制造业投资增速可能会回升,但升幅有限。而房地产投资在房地产调控不会放松的背景下,加之未来房地产市场长效机制的建立,持续三年的房地产繁荣期有可能面临调整,增幅下滑是大概率事件。综合而言,投资增幅将小幅下降。

综合上述分析,我们预计,2018年第一季度GDP增长将基本维持平稳,增幅为6.7%。

三、促进经济健康发展的建议

1.多措并举促进民间投资

十九大报告提出,我国现在发展不平衡不充分的矛盾仍然比较突出,现在工业化、城镇化还没有完成,基础设施、公共服务,特别是创新领域、技术进步和转型升级等很多领域,还需要有大量投资,特别是随着新动能的加快成长,未来的投资还有很大的潜力和空间。但2017年固定资产投资特别是民间固定资产投资增幅持续下滑,因此,需要采取一些措施促进民间投资:一是建立新型政商关系,政府应从投资型政府逐步转向民生型政府,为企业创造更为宽松的投资环境。二是切实开放各类市场型和半公共服务领域,放松这些行业的政府管制、减少政府在非公共领域的投资,全面收缩国有企业的非主营业务,为民营企业投资拓展空间。三是把握好金融整顿和监管力度,不能一刀切,不能为治理金融创新带来的风险和部分乱象而简单地行政化监管,使大量金融资源过度依赖于传统体制内的路径进行融资,使新型融资渠道出现全面收缩,这样,大量中小企业、民营企业和创新性企业可能难以在治理整顿中获得融资。四是完善民营企业产权保护制度,稳定其投资预期,提升其投资的积极性。

2.加大实施匹配消费的结构性改革完善促进消费的体制机制,增强消费对经济发展的基础性作用,不能就消费刺激消费,要实施与消费相匹配的供给侧结构性改革,促进中国中高端消费品的供给和需求能力的释放,可以考虑出台与扶贫补贴战略相对应的中高端消费促进战略。此外,还要加大公共服务,加快民生项目建设,减少居民为养老、医疗、教育等服务而进行审慎储蓄的水平,从而提升消费率。(国家信息中心经济预测部)


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