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◇ 08年上半年的房地产行业与07年同期相比可谓是大相径庭。过去高价拿地、价量齐飞的盛世豪景在08年上半年似乎荡然无存。整个08年地产市场我们听到更多的是"拐点"、"价量齐跌"、"土地流标"等等萧瑟的形容。 ◇ 市场方面，纵观前半年叫跌之声不绝于耳。而在经历半年之后，似乎更多的人开始思考房地产何时见底？我们认为从市场发展的种种数据来看，最艰苦的时候可能还没有来到，下半年的地产市场也许还将面临更大的挑战。 ◇ 政策方面，我们认为下半年不太可能专门出台对房地产行业的调控政策。08年更多的政策应该是将主要围绕解决低收入居民住房这一问题。 ◇ 我们同时认为对于市场的波动，应该抱以审慎的态度来思考。在看到下滑的同时，也应该看到中国还存在10年的人口红利、城市化的进程也还处于中间阶段。 ◇ 房地产市场的调整没有外界想象得那么悲观。而且行业调整本身也是对前期非理性行为的修正，是行业正常发展的必由之路。虽然目前房地产市场存在销售下滑的趋势，但是我们认为目前市场不存在崩盘的可能。 ◇ 从价值投资角度而言行业明显存在投资机会。因此，我们建议标配地产股，在选股策略上抓住以下几个主线：现金充裕、具备较多的预售账款、具备较大稳定现金流自营业务、投资收益丰富的公司；产品具备独特的竞争优势，内部管理和经营思路灵活的企业；融资渠道畅通的公司；业绩增长具备锁定性的公司。 ◇ 通过对选股策略的数量化分析、结合大小非解禁情况，以及市场热点等具体因素。我们认为北京城建、金融街、中粮地产在08年下半年值得重点关注。
(作者： 齐鲁证券)
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